行情回顧

　　今日鋼市漲幅加大。螺旋管廠家據悉，截至收盤，螺紋鋼主力合約收3857，較上一個交易日漲46;熱卷主力合約收4017，較上一個交易日漲86;焦炭主力合約收2289，較上一個交易日漲24.5個點;焦煤主力合約收1484，較上一個交易日漲1個點;鐵礦石主力合約收856.5，較上一個交易日漲11.5個點。截至25日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3825元，較上一個交易日漲26元;熱卷均價為3993元，較上一交易日漲60元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為910元，較上一個交易日漲10元;唐山準一級冶金焦價格為1960元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3650元，較上一個交易日漲30元。

　　市場分析

　　今日鋼市漲幅加大，現貨、期貨同步上漲。熱卷強于螺紋，盤面卷螺差拉大同時，現貨漲幅同樣熱卷高于螺紋。卷螺差已經拉開，熱卷盤面突破4000點大關。目前多地熱卷漲幅達到60-100元，螺紋最高漲幅達到70元左右，多數漲幅在20-50元不等。其它鋼種有補漲情況，帶鋼、中板、型材較多品種漲幅明顯高于昨日。在整體上漲氛圍帶動下，投機需求、終端需求都有恢復，市場情緒好轉，成交也比昨日有所改善，除了唐山型材等品種成交較好外，總體成交還沒有到很旺的地步。

　　盤面走勢反映了資本對重要會議的理解

　　昨日政治局會議給市場帶來利好?？傮w上看，這次會議肯定上半年經濟同時，也提出了存在“新的困難挑戰”，面臨“國內需求不足”等問題，在房地產、地方債、促消費等環節，都有著重筆墨表述。另外對于資本市場，“要活躍資本市場，提振投資者信心”，也對市場給予了厚望?？梢钥闯?，官方對經濟形勢的認識非常深刻、清晰和全面，而且很多政策都是這次會議之前就推動了。昨晚鋼材期貨高開高走，已經說明了資本對政策的解讀是利多的。另外，今天的股市三大指數集體上漲，滬指漲2.13%，深成指漲2.54%，創業板指漲2.14%，滬深兩市成交額9481億元，北向資金凈買入189.83億元。股市、商品兩頭走強，這是有宏觀和政策因素在發揮作用。起碼目前來看，市場的信心是一定程度上被帶動的，才有了今天期現熱軋開平板價格繼續上漲的表現。

　　平控政策有壓力嗎?

　　無獨有偶，市場的另一方面利好來自于平控政策的傳聞。傳今日天津、邯鄲等地鋼廠已經接到口頭通知，信號是偏多的，但實際執行難度和差異仍然較大，尤其是鋼廠還在有微利的情況下(平均利潤水平好于焦炭)，鋼廠仍可能傾向于減產放到4季度。在2021年，工信部多次提出2021年全國粗鋼產量壓減任務，最終完成目標。今年上半年全國粗鋼產量增加876萬噸，下半年要減少這個量，平均每天要減少4.8萬噸。目前多數鋼廠有單子、接單的情況仍然可以，庫存壓力不大。高爐開工率、鐵水產量都沒有出現明顯的下降，不排除有小幅下降可能，但很難有大的變化。今年平控政策比較復雜，經濟增長環境和實際情況都和2021年有較大不同，這對于平控政策的執行落地，還是有難度的。

　　行情展望

　　目前看，市場在有利的政策環境下，信心有所恢復，資本繼續選擇向上發力延續上漲，盤面帶動現貨，市場的情緒調動起來了，看多的人也增加了，行情到了加熱階段。今日現貨已經有了明顯漲幅，下一步看成交能否支持漲后的價格并進行鞏固，如果現貨起來夯實漲價基礎，行情就不好回落。內部政策、產業狀況已經逐步清晰，該出的基本都出了，剩下還有一個海外美聯儲加息。從歐洲、日本等國這次制造業PMI來看，進一步衰落，美歐本輪議息決議到了非常關鍵的時刻。如果緊縮周期結束，整體仍利于金屬市場。

　　從盤面來看，黑色系總體收漲，熱卷漲幅高于螺紋、螺紋高于鐵礦和雙焦，成材在原料之后補漲。螺紋主力收3857，漲46，持倉超203萬手，增倉9.5萬手。從前20持倉來看，多頭持倉增加7.7萬手，空頭持倉增加5.8萬手，中信又減空單1.6萬手加回多單1.2萬手，國泰君安增加多單2.2萬手，永安空單比多單多增加9千多手。持倉上看，多頭再發力，空頭未認輸，技術形態也表現良好，漲勢結構未破壞。下一步，需要注意節奏，上漲也需要反復。螺紋參考區間3820-3900。