市場分析

　　今日鋼市整體小幅上漲為主。螺旋鋼管廠家據悉，螺紋和熱卷部分市場已經提漲了40-50元，這個幅度創下10月份以來最大單日漲幅。此外，唐山方坯、帶鋼，板材其他品種以及型材和焊管，都出現了小幅反彈行情。不過，拉漲后成交有所轉弱，下午漲勢有所降溫。但整體上，低價出貨較好，現貨有商家放空單，也有部分少量補庫增貨，投機需求也隨之升溫。

　　目前“國債行情”還沒有走完，盤面從原料到成材，繼續大幅上漲，并且借著國債利好因素，原料紛紛大幅增倉真漲，反而成材一直減倉上行，螺紋主力兩天持倉減少了18萬手，和原料相比，成材多頭的信心“并不堅決”。目前市場進入宏觀利好+產業恢復階段。宏觀利好在于一萬億特別國債，打破了歷年財政赤字率控制在3%以內的設置，疫情爆發后的2020年財政赤字也只有3.6%，而且大規模的發債，表現出更為積極的財政擴張信號。1萬億特別國債疊加2023年提前下達的專項債限額提升至60%，四季度會釋放較大資金。截至9月，公共財政預算已連續2個月向相關領域加速支出，不排除基建比重在財政支出提升。另一方面，產業恢復在于原料強成材弱，鋼價被動上漲的模式又卷土重來。盡管利潤有一定恢復，尤其是電爐利潤恢復帶動產量快速回升，但是不減產的前提下，鋼價的行情反彈空間則受到利潤的壓制。

　　當然，對于大規模發債，央行前副行長朱民曾表示過：中國推出的刺激計劃將提振新興的經濟領域，同時避免資金流入陷入困境的房地產行業。刺激措施將推動先進制造業和可再生能源等政府青睞的行業增長，同時確保債務水平不會大幅上升。將該計劃描述為“對行業有針對性的，專項的、結構明確的”，旨在惠及那些政府希望取代房地產、基礎設施建設等傳統驅動經濟增長的行業。國家發改委也表示：積極做好增發國債項目實施各項工作，確保新開工項目盡快開工建設。下一步，國家發改委、財政部將會同有關方面，積極做好增發國債項目實施各項工作：一是抓緊建立工作機制。二是組織做好項目篩選。三是加快推進項目實施。四是著力抓好監督管理。

　　單純從發債規模和應用來看，對鋼市的需求影響不及情緒和預期的影響。但市場不應只看到一萬億資金，更要看到政府在穩經濟增長的態度，和整體財政發力后整個宏觀面的變化。這關系到即將進入淡季的鋼市后期預期走向的問題。往年都是在淡季的時候，尤其是12月份，鋼價上漲的概率較大。目前市場也有較多觀點看好后兩個月行情，只看基本面可能會犯邏輯上的錯誤。

　　行情展望

　　從目前看，防腐螺旋管廠家認為，行情上漲仍在持續，但由于盤面上漲過快，現貨需要時間消化。而且今日繼續拉漲后，現貨出現了一定的高價抵觸，成交受到一定影響。短期情緒上對國債利好的反映已經兌現，繼續上漲的驅動，則需要實際的供需關系和市場運行環境的改善。目前看，原料強勢回歸有利于支撐鋼價，而且易漲難跌。但成材依舊處于自身矛盾中難以調解，不減產，利好原料不利成材;減產，利空原料利好成材。后期可繼續關注原料、減產以及宏觀預期的強弱變化。短期繼續上漲的動力不足，鋼材行情還未形成反轉進入上漲趨勢，但是不建議再繼續單邊沽空。

　　從盤面來看，今日黑色向上發力，螺紋主力漲超2%，但鐵礦漲超3%，焦炭漲超4%，焦煤漲超5%，原料勢頭更猛。螺紋01收3673，漲77，從低位回彈了100余點，持倉下降8萬余手至178.1萬手，前20席位多頭持倉減少3.8萬手，空頭持倉減少4.5萬手，國泰君安減持空單1.7萬余手，空頭減倉相對積極，多頭并未增倉向上發力。需關注下一步多頭資金有無發力情況。形態上，連續兩天上漲，接近國慶節后跳空缺口區，上方壓力可參照小時級別3710附近強壓力位，同時下方防守3650和3629兩個支撐點。