近期，多地發布鋼鐵下半年限產政策，疊加原材料價格見頂回落，鋼價觸底后出現明顯反彈。鍍鋅螺旋鋼管廠家指出，7月以來，鋼鐵行業呈現鋼材價格上漲，鐵礦、焦炭等原材料下跌的局面，目前部分品種利潤已超過1000元/噸以上，回到二季度的平均水平。從當前形勢看，鋼廠利潤大概率繼續擴大，下半年不排除超過二季度高點的可能。

　　價格反彈

　　因原料價格見頂回落，鋼價整體反彈，鋼廠盈利回暖。細分來看，當前，長流程螺紋鋼噸毛利為-28元/噸、短流程螺紋鋼噸毛利261元/噸。冷軋盈利最高，長流程噸毛利為702元/噸、短流程毛利為991元/噸。

　　日前，唐山市印發了《7月份空氣質量攻堅方案》的通知，要求19家鋼鐵企業繼續落實《唐山市鋼鐵行業企業環境問題專項治理方案》要求，執行總量減排30%措施。此外，近期安徽、甘肅、山東、浙江、湖南、山西等地召開了壓減鋼鐵產量的會議，要求2021年全年粗鋼產量不超過2020年。隨著限產的逐漸落地，將逐步緩解鋼市的供需環境。

　　限產影響加劇導致鋼價觸底后出現反彈。其中，螺紋鋼價格上周上漲了180元/噸，熱卷價格上漲了290元/噸。東吳證券認為，從當前形勢看，鋼企利潤大概率繼續擴大，下半年不排除超過二季度高點的可能。

　　若限產再次趨嚴，三季度成材價格將明顯強于原料，噸鋼盈利有望大幅改善。不過，如果鋼企所在地區限產只停留在口號上，實際執行力度有限，鐵礦與焦炭價格可能重歸強勢，行業盈利改善將相對有限。

　　目前國內鋼材市場雖然處于傳統的需求淡季，但隨著多地陸續傳出下半年要實際壓減鋼鐵產量的消息，黑色系期貨市場率先拉漲，而后現貨市場開始跟隨拉漲，鋼廠也借此上調出廠價格。短期來看，國內鋼市將維持震蕩上漲的態勢。也應該看到，需求轉入淡季后，國內螺旋焊管市場仍處于供需兩弱的格局。本輪鋼價上漲后，市場成交能否持續放量，將是鋼價能否持續走高的關鍵。

　　庫存上升

　　值得注意的是，當前全國鋼材社會庫存連續4周上升，仍處于較高水平，淡季特征較明顯。上周鋼材社會庫存為1510萬噸，環比增長2%。其中，長材庫存為97萬噸，環比增長2.7%;板材庫存為538萬噸，環比增長0.7%。

　　鋼鐵行業過去粗放式的產能擴張周期已結束。雖然多地施工開始恢復，熟料線產能利用率攀升，相比往年仍有一定差距。如上周上海地區線螺采購量為1.81萬噸，環比上升24.8%，同比下降34.9%。隨著全球經濟復蘇，鋼鐵行業需求或將快速恢復甚至超過疫情前水平，2021年鋼鐵行業或出現供需缺口。建議關注具備品種優勢、控本能力強、分紅水平較高的優質行業龍頭。