2月份鐵合金期貨價格整體回落，春節過后，由于供需偏弱，鐵合金價格迅速下跌，但隨后伴隨著鋼材、鐵礦石等期貨品種價格的上漲，2月末鐵合金期貨價格有所反彈。

　　螺旋管廠家指出，2月份，硅鐵期貨主力合約價格下跌4.06%至7988元/噸，錳硅期貨主力合約價格下跌1.80%至7406元/噸。2月份鐵合金鋼廠招標(以下簡稱鋼招)價格回落，據相關機構數據，2月份，硅鐵鋼招價格為8430元/噸，環比下跌320元/噸;錳硅鋼招價格略有回落，從7700元/噸回落至7650元/噸。硅鐵現貨價格亦有所回落，從2月初的8000元/噸回落至7700元/噸;錳硅現貨價格小幅回落，從2月初7400元/噸跌至7320元/噸。

　　鐵合金價格走弱的原因仍然在于供應過剩。從產業鏈的利潤分配情況來看，鐵合金利潤高于鋼材利潤。據筆者估算，雖然南方硅錳生產企業處于虧損狀態，但北方硅錳生產企業保有每噸百元以上的利潤，且錳礦利潤較高。硅鐵生產利潤雖然在硅鐵價格下跌后有所回落，但仍然較高，據統計，不同硅鐵產地的生產利潤在160元/噸～650元/噸。

　　這就導致鐵合金的產量持續居高不下。硅錳產量節節攀升。據統計，1月份，全國硅錳產區121家生產企業綜合開工率為56.71%，環比提高1.34%;硅錳產量為888908噸，環比增長2.69%，同比增長7.9%;日均硅錳產量為28674噸，環比增長2.74%。硅鐵產量創下新高。據統計，1月份，硅鐵產區136家生產企業綜合開工率為61.90%，環比提高2.09%;硅鐵產量為513748噸，環比增長8.46%，同比增長7.96%;日均硅鐵產量為16573噸，環比增長4.96%。

　　在硅鐵生產端，由于硅鐵生產成本相對固定，硅鐵價格上漲后生產利潤也會同步擴大。在硅錳生產端，今年錳礦端由于受到不可抗力因素的影響，鐵路運輸受阻，致使約50萬噸的錳礦供給受到影響。但目前錳礦供應基本恢復正常，在大礦山年度產量預期不變的情況下，后期有望補發錳礦。目前鐵合金廠錳礦庫存相對充足，錳礦港口庫存接近歷史新高。據統計，截至2月20日，錳礦港口庫存為612萬噸。因此，成本原料端制約產量增長的可能性較小。

　　鐵合金需求略有回暖，但需求增長力度不足。硅錳的需求主要集中在螺紋鋼和其他鋼材品種上，硅鐵除了粗鋼需求，金屬鎂和出口也是需求的增長點。雖然螺紋鋼及其他鋼材品種產量有所增長，但增幅不及鐵合金。據統計，1月份，全國92家重點鋼鐵企業鋼材產量為6054.40萬噸，同比增長1.06%;粗鋼產量為6395.71萬噸，同比增長2.31%;生鐵產量為5858.83萬噸，同比增長6.28%。2月份鋼材需求恢復較早，但可持續性和高度仍然有待觀察。預計2月份鋼材產量有所增加但并不會突破前值，加之金屬鎂、鑄造、出口等恢復較為緩慢，使得鐵合金需求增幅相對有限，短期內難以達到供需匹配。

　　目前下游房地產新開工情況和基建投資增速仍然有待觀察，但鐵合金需求觸及新高的可能性不大。鍍鋅螺旋鋼管廠家指出，在鐵合金和鋼材的利潤相對平衡之后(目前鐵合金利潤遠大于鋼材)，未來鐵合金有望在成本位置獲得一定的支撐，價格或轉為震蕩。