庫存壓力減少 鋼價能否好轉？
日期 : 2018-04-17標簽: 排污螺旋鋼管，排污管
過去一個月，在高庫存、中美貿易摩擦因素影響下，鋼鐵板塊快速下跌，股票、期貨價格累計跌幅均超10%。上周，鋼材社會庫存減少117萬噸，創2013年以來最大降幅；鋼廠庫存降幅亦擴大。股票、期貨市場鋼鐵資產同步止跌企穩。這一板塊有望逐步企穩反彈。
利空云集鋼價遭遇“倒春寒”
自春節過后一直陰云密布的鋼鐵市場近日終于“撥云見日”，上海期貨交易所螺紋鋼期貨主力合約近兩周出現止跌企穩跡象。本周，螺紋鋼、熱卷期貨主力合約均連續兩日收陽。
螺紋鋼主力1810合約收3419元/噸，日內上漲1.7%；熱卷主力1810合約收報3531元/噸，日內漲2.14%?！斑^去一個月的鋼鐵板塊的快速下跌，隱含了高庫存、中美貿易摩擦等因素的影響，其中也存在一定程度的錯殺。隨著利空因素的集中釋放，加之基本面仍運行穩健，板塊有望逐步企穩反彈?！?/span>
回顧3月份，螺紋鋼期貨主力合約一路從4017元/噸跌至3391元/噸，跌幅累計15.6%。此外，A股鋼鐵板塊指數收于1296.91點，較3月1日下跌16.22%，3月26日以來則累計上漲7.3%。上海螺紋鋼現貨價格3月1日至3月26日從4180元/噸跌至3520元/噸，跌幅15.8%。
3月份國內鋼價下跌由多因素導致。除了高庫存和中美貿易摩擦造成的市場擔憂之外，供給增加及盤面多頭流動性壓力均為空頭提供了機會。2月份下旬重點企業粗鋼日均產量187.87萬噸/日，為2017年以來第二高產量，遠高于去年173.79萬噸/日；此外，電爐鋼開工率較高，廢鋼產量也大量增加。
針對市場高度關注的庫存因素，每年庫存增長速度在春節前后加快，但今年冬儲啟動后庫存速度快于往年，主要有三方面原因。一是鋼材價格指數由2017年12月份最高值126.28點下降到2018年1月份第二周的113.65點，下降10.00%，鋼價充分回調，降低了囤貨風險，提升鋼貿商囤貨意愿。二是1月份粗鋼產量上升。三是1月初(1月2日-5日)和1月底(1月24日-29日)全國經歷了兩次大面積雨雪天氣，對下游建筑施工等領域造成較大的負面影響。
累庫局面好轉鋼市迎喘息機會
值得注意的是，前期壓在鋼價之上的庫存“大山”，近期出現了緩解局面。這與近期鋼價止跌反彈的走勢保持一致。上周社會庫存總量1680.2萬噸，周環比下降6.5%(前周為-4.3%)，降幅較上周擴大，且117.0萬噸為13年來單周最大降幅。同時，上周長材、板材庫存環比分別下降7.3%、4.4%，降幅均較前一周擴大(前周分別為-5.4%、-1.2%)。長材、板材庫存同比變化分別為28.9%、-11.4%。
鋼廠庫存降幅也有所擴大。上周，螺紋鋼廠內庫存降41.96萬噸至319.98萬噸，降幅11.6%；熱卷廠內庫存下降2%至97.02萬噸。從生產情況來看，上周163家鋼廠高爐開工率為65.06%，環比增0.56%，產能利用率73.22%環比增0.04%，剔除淘汰產能的利用率為79.45%，較去年同期降11.03%。從數據來看，鋼材庫存降速加快，螺紋鋼社會庫存與廠庫齊降，周度消費環比大幅回升，超過去年同期水平；熱卷庫存雙降，周度產量環比回升，消費環比大幅回升。終端需求快速釋放，貿易環節庫存去化加速，有利于在旺季鋼價企穩反彈，從供應來看，隨著采暖季的結束，產量將逐步增加，或限制反彈空間。
近期鋼材社會庫存去化速度加速明顯，顯示下游需求已逐漸打開?！拔覀冋J為旺季行情雖然遲到，但并未缺席，旺季需求或由3-4月份推遲至4-5月份。維持前期觀點不變，需求階段性放量，短期內供應端增量有限，鋼材庫存去化速度有望維持，4月份或將迎來階段性反彈。建議關注相關標的?！?/span>
鋼鐵板塊能否“春色滿園”
不過，伴隨近期鋼價企穩，螺紋鋼期貨成交、持倉并未出現明顯放大。在前期高社會庫存基數的“攔路虎”面前，目前市場主流對抄底鋼價持保留態度?！敖?，建材終端需求逐漸恢復，社會庫存加速下滑，市場重新回歸理性，但本輪的反彈是否可持續還應該繼續關注建材下游需求與鋼廠復產情況?！?/span>
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