鋼材期貨市場在2023年1月份表現出較強韌性，即使在現貨市場因春節假期提前進入休市狀態后，鋼材期貨價格仍保持著盤整偏強的走勢。鋼材市場后市將如何演繹?宏觀層面和行業基本面具有哪些特點?

　　宏觀預期成為

　　助力鋼價走強的核心因素

　　螺旋管廠家指出，受淡季特征和春節假期影響，鋼材在節前供需雙降，但期貨價格仍然保持升勢，交投重心小幅上移。即使國家統計局公布的2022年12月份房地產數據較差，也并沒有給黑色系產品帶來太大影響。究其原因，主要緣于市場對節后的樂觀預期，而預期來自于以下幾點。

　　一是2022年底國家疫情防控政策出現較大調整，防疫政策放開很大程度上激發了消費端的市場活力，這一點從春節假期全國餐飲旅游等方面的情況便可見一斑。二是工信部今年初表示要頒布促進汽車、綠色智能家電、綠色建材消費等相關政策措施。國務院常務會議在1月28日也表示要持續抓實當前經濟社會發展工作，推動經濟運行在年初穩步回升，經濟復蘇是今年國內經濟運行的核心邏輯，且確定性較強。三是去年11月份起監管層對房地產行業“三箭齊發”，分別從信貸、債券、股權3個融資渠道予以支持。今年初國家發展改革委等多部門表示將推進有序落戶城鎮。結合之前的一系列政策，房地產行業已經在“房住不炒”的大前提下，極大限度地從房企和潛在購房者兩端推動市場回暖。從宏觀環境來看，經濟回暖、房地產行業復蘇是今年的主基調。

　　此外，自2022年下半年以來，國內大部分鋼廠利潤低或處于虧損狀態，疊加今年1月份的春節假期，致使建筑鋼材產量處于偏低水平。數據顯示，1月21日—27日，螺紋鋼周產量為227.23萬噸，同比下降33.45萬噸(見圖1);熱軋卷板周產量為305.59萬噸，同比下降16.96萬噸。兩者周產量均為近5年同期的最低水平。低供應也是利多鋼材價格的因素之一。

　　現實需求偏弱，關注預期能否兌現

　　相較于供應端，庫存和需求表現給鋼價帶來拖累。

　　首先，去年的低庫存特征目前已經不存在。1月20日—26日，螺紋鋼總庫存為961.38萬噸，較去年同期增加252.83萬噸;熱軋卷板總庫存為367.03萬噸，較去年同期增加57.73萬噸。這兩個品種的總庫存均超過去年同期，且為近5年來的偏高水平。

　　其次，需求數據更能說明問題。國家統計局公布的2022年12月份房地產數據表明了房地產行業仍處于下行階段，除了銷售等部分環節的指標出現改善外，主要的資金、開工建設等指標依然偏弱，而諸如開發投資、開工、施工等環節與鋼材實際需求的關系更為密切?？焖倮蹘旌腿跣枨蠖际亲璧K鋼價上漲的因素。根據國內春節習慣和歷史規律，農歷正月十五(2月5日)后各地的復工復產節奏有望加快，可重點關注屆時終端的實際情況，這也是現實與預期能否并軌的重要階段，將對鋼價的未來走勢帶來較大影響。

　　短期有望延續升勢

　　春季行情存在不確定性

　　據統計，近5年來，鋼材現貨市場有4年是上漲的，僅2020年因新冠肺炎疫情突發出現下降?；诖汗澢傲己玫氖袌鲱A期，筆者認為，近期鋼材現貨市場仍有望保持階段升勢。但房地產行業出現實質性扭轉仍需時間，在資金到位之后，落實到新開工、施工環節則需要更長的時間周期，如果當前價格已充分反映了春季預期，那么在節后的慣性上漲后更需要提防需求不及預期時的價格回調風險。

　　綜上所述，筆者認為當前的宏觀樂觀預期和實際弱需求存在背離，導致盤面操作難度大。未來可重點關注以下幾點：一是每日建筑鋼材成交量，該數據反映了現貨市場的熱度;二是鋼材周產量恢復情況，在需求未啟動前，若產量回升過快則不利于成材價格上漲;三是第三方機構關于各地房地產和基建施工的調研報告，終端是否按期或提早開工。因此，鋼材價格在近期或震蕩偏強，隨后需關注終端兌現情況，謹防需求不及預期的3pe螺旋鋼管價格回落風險。