需求預期逐步兌現，旺季啟動概率較大。我們認為至少在三季度，螺旋鋼管終端需求較有保障。對基建而言，隨著資金逐步到位，基建投資增速將進一步上行，資金與項目相結合，將有力帶動用鋼需求。地產方面，高周轉模式下，拿地有望在短期內轉化成新開工，為地產趕工提供可施工面積;已開工項目下半年的趕工壓力較大，近期資金改善將有力支撐已開工項目的趕工進度。

　　鐵水產量將維持高位，正反饋邏輯有望延續。今年限產擾動較小，產量成為需求的被動調整項。如旺季需求全面啟動，煉鋼利潤將有所修復，帶動鐵水產量維持相對高位，從而對原料需求形成帶動。原料需求穩中趨增又會抬升鐵水成本，在建材低利潤的背景下對成材形成成本支撐。同時，廢鋼自身供需格局偏緊，電爐成本堅挺，平電成本對鋼價也有較強支撐，整體看，黑色產業鏈的正反饋在中短期內將得以延續。

　　鐵礦：總量供需維持平衡，結構矛盾支撐盤面。鐵礦當前處于供需兩旺格局，總量供需基本平衡，但以盤面為標的的中品澳礦庫存仍處于低位，價格底部支撐仍然較強。若后續成材需求超預期，將帶動鐵礦需求，從而形成形成需求好-鋼廠增產-原料漲的正反饋效應。

　　焦炭：基差壓力已緩解，仍有向上驅動。湖南螺旋管廠家指出，鐵水產量保持高位，焦炭供給相對偏緊，疊加貿易投機需求的參與，現貨可能有2-3輪的提漲空間，但新增產能的逐步釋放，將壓制焦炭上漲空間;從影響焦炭價格的因素來看，焦炭既受自身供需影響，又受黑色市場整體帶動。目前港口焦炭1880，折合倉單成本在1980，期貨已回調至貼水狀態，后期在需求的帶動下，焦炭仍可能有部分向上彈性。