2023年鋼材下游消費行業需求分化，汽車、家電和鋼結構等行業向好帶動板材和H型鋼等鋼材品種在產量釋放和價格變化上呈現一定的優勢，而房地產景氣度下滑使得建筑鋼材價格跌幅最明顯。后期隨著房地產邊際改善，鋼材品種差異變化呈現進一步收窄趨勢。

　　2023年雖然國內鋼材下游消費量整體呈現萎縮態勢，但是值得可說的是部分行業表現仍比較亮眼，鋼材下游消費結構發生偏移，從而帶動相關鋼材產品出現相關異動分析。

　　需求結構分化：板材和型鋼需求穩中向好 建筑鋼材需求下滑

　　在國內經濟增速放緩的背景下，今年鋼鐵終端需求整體呈現下滑的趨勢。預估2023年鋼鐵下游消費量同比將下滑8%以上，但是值得可說的是部分行業表現仍比較亮眼。2023年鋼材下游消費結構發生偏移，防腐螺旋管廠家據悉，從指標變化來看，汽車行業、家電行業、造船行業和鋼結構行業這四類行業今年參考指標同比仍呈現增加趨勢，且家電和造船行業參考指標增幅明顯，同比增幅20%以上，意味著對鋼材的需求量呈現同比增加的趨勢。具體從這四類行業的用鋼需求來看，汽車和家電主要需求冷軋板材和涂鍍板材為主，造船行業主要需求中厚板帶，鋼結構則需求板材、H型鋼和鋼管為主，在這四類行業景氣度向好驅動下，板材、H型鋼等為主鋼材品種需求向好。而房地產和以挖掘機為主的工程機械類行業的參考指標則同比下滑20%以上，受此制約，這兩類行業用鋼需求呈現下滑趨勢，使得對建筑鋼材、特鋼和部分焊管等鋼材品種需求減量。

　　從需求結構變化來看，汽車、家電、造船和鋼結構用鋼量同比呈現增加趨勢，而房地產和工程機械用鋼呈現下降趨勢。在基本面逐步成為影響價格主要驅動因素背景下，需求結構的變化使得鋼材相關品種的供應、價格和利潤出現差異變化，其中板材和H型鋼的產量、利潤以及價格抗跌性均優于建筑鋼材。具體來看：

　　供應結構變化：板材和H型鋼占比呈現增加趨勢

　　供應是用來匹配需求的。在需求結構調整背景下，鋼材供應結構也相應偏移。受板材和H型鋼需求向好帶動下，今年熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷和H型鋼產量增量明顯，其中H型鋼增量最明顯，1-9月H型鋼產量同比增幅20%左右。建筑鋼材產量受房地產用鋼量萎縮明顯帶動，產量增量有限;另外鍍鋅板受短流程生產企業低開工拖累，產量同比下降。在此背景下，鋼材供應結構發生分化，板材和H型鋼等相關品種供應占比同比增加，螺紋鋼供應占比下滑，其中熱軋板卷供應占比增幅最為明顯，同比增幅1.4個百分點。

　　價格分化：板材抗跌性增強 卷螺差呈現擴大態勢

　　在需求結構調整的背景下，鋼材價格也出現分化，其中板材和H型鋼抗跌性增強，而螺紋鋼跌幅最大。涂塑鋼管廠家據悉，板材和H型鋼前三季度價格較年初累計下跌200-250元/噸，螺紋鋼較年初累計下跌350元/噸。相對應的卷螺價差也呈現擴大態勢。從圖3可以看出，今年70%以上的時間卷螺價差整體高于正常值。當需要說明的是，價格變化除了需求驅動外，還受供應、成本、宏觀政策、期貨和心態等因素驅動。進入四季度，宏觀消息面提振消息較多，期貨和原料震蕩趨強，鋼價整體趨強，基于建筑鋼材供應有減量，因此建筑鋼材價格漲勢較好，卷螺價差有收窄趨勢。

　　后期趨勢：房地產邊際改善 鋼材品種差異進一步優化

　　經過一系列的“認房不認貸”、統一最低首付比例、調整房貸利率下限、降低存量房貸利率等房地產利多政策，近期房地產市場出現積極變化，高頻數據顯示重點城市交易活躍度有所上升。房地產呈現邊際改善的趨勢，后期房地產用鋼下滑呈現明顯收窄的趨勢，對建筑鋼材的負向驅動也逐步減弱。

　　而對于汽車、家電、造船行業來看，其向好持續性能否延續有待于進一步觀望，隨著保交樓階段性完成，后期家電等行業需求增速放緩，因此對板材的正驅動也呈現減弱弱勢。

　　后期隨著房地產的邊際改善和汽車、家電和造船行業的增速趨緩，板材和建筑鋼材需求差量呈現收窄的趨勢，中長期來看對應供應和價格差異變化將呈現收窄的趨勢。但是需要說明的是，除了關注需求導向外，還有新投產和利潤變化驅動。近兩年熱軋板卷產能增量較明顯，后期隨著產能釋放，加上熱卷利潤整體高于螺紋鋼，因此中短期來看，熱卷的供應仍維持穩定增量。而螺紋鋼受制于房地產的需求減弱和利潤下滑帶動，產量增幅仍有限。