一、市場回顧：5月螺紋鋼在需求放量帶動下震蕩上漲

　　二、宏觀：集中精力抓好“六穩”“六?！?，堅定實施擴大內需2020年政府工作報告：未設經濟增長目標，意味著不搞強刺激，更注重“穩”。積極的財政政策要更加積極有為，提高財政赤字率至3.6%，財政赤字規模比去年增加1萬億元;擬安排地方政府專項債3.75萬億元;財政政策成為穩經濟主要手段，也是主要政策看點。穩健的貨幣政策要更加靈活適度;推動利率持續下行。5月20日1年期LPR報價維持在3.85%。

　　三、供給：湖南腳手架廠家據悉，6月螺紋鋼產量預計在歷史新高水平徘徊5月原料價格上漲，華東主產區長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利5月底降至200元左右，短流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利降至成本附近;近期廢鋼出現降價勢頭，短流程鋼廠減產動能不足，長流程鋼廠有利，生產積極性預計會維持。截至5月28日163家鋼廠高爐開工率70.58%，247家鋼廠高爐開工率91.02%，環比上周增0.52%;高爐開工率已到較高水平;目前短流程鋼廠開工率回升至65%，較4月底回升3%以上。截至5月28日螺紋鋼周產量394萬噸，周產量創歷史新高?？紤]到高爐開工率較高;唐山鋼廠C類以下企業限產;6月螺紋鋼產量增長空間不大，周產量預計摸400萬噸水平，產量預計將在高位運行。

　　四、需求：1、5月趕工期作用下需求超預期旺盛5月前17個交易日全國建材日均成交24.2萬噸，較4月環比增1萬噸，較去年5月同期日均成交20萬噸高4.2萬噸。5月14日當周螺紋鋼表觀消費上474萬噸，21日當周478萬噸，創新高。螺紋鋼需求放量主要體現在五一節后工地趕工期需求集中釋放超預期。

　　2、6月傳統雨季，螺紋鋼需求有季節性下滑隱憂總理答記者問指出：今年推出的規模性政策不依賴基建項目，70%左右的資金是支撐居民收入的;投資的重點是“兩新一重”就是新型基礎設施、新型城鎮化和涉及國計民生的重大項目。政府工作報告：要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產市場平穩健康發展。意味著仍然不把房地產作為短期刺激經濟的手段，4月房屋施工面積仍然處于同比下滑，新開工面積回升有限，房地產投資對鋼材需求的強勁和韌性難以像去年同期。工地集中趕工期后，如果房地產投資不出現大幅回升，疊加6月進入傳統雨季，螺紋鋼需求有季節性下滑隱憂，但今年下滑力度可能小于去年。

　　五、庫存：產量高企，需求有下滑隱憂，螺紋鋼進入累庫周期截至5月28日螺紋鋼總庫存1108萬噸，比2019年春節后十七周高355萬噸;5月28日當周鋼廠端螺紋鋼庫存首度轉增，總庫存降幅較前一周大幅收窄;按往年情況看，6月進入傳統雨季需求下滑，往年6月庫存去化減緩，有些年份轉入累庫周期。結合今年情況，如前文分析今年6月預計螺紋鋼產量維持在高位運行，如果需求在趕工期后受雨季影響季節性下滑，庫存預計會進入累庫周期，較往年高出的300多萬噸庫存去化過程將更長。

　　六、進出口：鋼材出口影響在顯現，鋼坯進口存在沖擊影響1-4月我國出口棒材287萬噸，較去年同期408萬噸，減少121萬噸，降29.66%。1-4月出口板材1291萬噸，較去年同期1407萬噸，減少116萬噸，降8.24%。1-3月我國進口鋼坯173萬噸，較去年同期26萬噸，增加147萬噸，增長565%。受海外疫情對經濟深化影響，國內鋼材產品出口受阻，進口鋼坯大幅增長，當國內鋼材產量走高，需求存在下滑勢頭的情況下會形成沖擊影響。

　　七、廢鋼：鐵礦石、焦炭供應受影響，廢鋼價格有支撐國內廢鋼在經歷價格大跌后，4月份以來迎來一波持續反彈，期間廢鋼到貨持續上升，隨著鋼廠壓價到貨出現回落，近日廢鋼到貨再度回升，博弈不停。Vale鐵礦石發運量下調，供應受影響;焦炭受山東等地壓減產量政策影響;近期鐵礦石、焦炭價格均上漲，鋼廠利潤壓縮，鋼廠有壓價廢鋼的動作，但在鐵礦石價格高企下，廢鋼添加比例不會降，目前廢鋼日耗較高，廢鋼價格有支撐。

　　八、期貨盤面：區間震蕩，限產、需求逆季節性是看點6月預計市場主要受基本面因素驅動，宏觀面因素驅動會形成擾動影響。長流程鋼廠利潤收縮不會影響生產積極性，短流程鋼廠有利，唐山限產對螺紋影響有限，6月螺紋鋼周產量預計維持在高位運行，上摸400萬噸。架管生產廠家認為，趕工期后，如果房地產投資不明顯回升，疊加傳統雨季影響，螺紋鋼6月需求或現季節性下滑?；蜻M入累庫期。螺紋鋼2010合約6月預計區間震蕩，上方3800壓力，下方3300下檔。上行動能在于限產、需求逆季節性旺盛。風險因素：(1)唐山限產不及預期;(2)需求出現季節性下滑。