全國鋼材社會庫存近期再次下降，建材庫存下降速度加快，主要在于下游地產、基建需求增加。另外，成品鋼材出口量前期出現小高峰，消耗了較大部分庫存。

　　庫存下降

　　長沙大口徑螺旋管廠家據悉，5月21日，全國鋼材社會庫存指數為140.2點，比上周下降4.97%。其中，建材社會庫存指數為200.5點，比上周下降7.46%;板材社會庫存指數為91.6點，比上周下降0.23%。全國29個重點城市鋼材社會庫存量為1292.10萬噸，比上周減少67.5萬噸;全國重點城市建材社會庫存量為824.93萬噸，比上周減少66.44萬噸;全國重點城市板材社會庫存量為467.18萬噸，比上周減少1.06萬噸。

　　全國鋼材社會庫存下降明顯。其中，建材庫存下降速度加快，板材下降有限。分品種看，線材庫存和螺紋鋼庫存下降速度均加快，熱軋卷板、中厚板、盤螺庫存由升轉降，冷軋產品庫存有所上升，但上升速度放緩。

　　下游地產、基建需求增加，疊加成品鋼材出口量出現小高峰，推動鋼材社會庫存減少。

　　4月出口需求強勁，創近年新高。海外市場復蘇拉動鋼鐵需求增長。另外，市場對5月出口退稅取消存在預期，出現提前搶出口的情況。

　　對于成品鋼材社會庫存未來走勢，機構人士認為，海外市場上行動能邊際減弱，而國內鋼廠生產積極性依然較高;南方雨季逐步到來，需求將減緩，庫存降速將放緩，后期國內鋼鐵市場將面臨沖高回落的壓力。

　　從成品鋼價格看，近期螺紋鋼等品種價格處于下跌態勢。截至5月21日，螺紋鋼價格為5344元/噸，日跌幅為25元/噸，周跌幅為801元/噸。

　　供給收縮

　　利潤持續擴大，鋼廠生產積極性較高，鐵礦石需求偏強。當前，鐵礦石價格處于中長期高位，國內壓減粗鋼產量、環保限產趨嚴的預期仍在。隨著市場情緒降溫，高位風險可能集中釋放，短期價格或延續調整。在多種因素帶動下，5月以來鋼廠輪番提升產品出廠價格，鋼價持續走高并創下歷史新高。從成本端看，鐵礦石、焦炭價格震蕩上行，5月份鋼企生產成本逐步上升。在鋼價大幅沖高的帶動下，預計5月份鋼企盈利環比將繼續增長。

　　近日，工信部出臺新的鋼鐵產能置換辦法，自6月1日起執行。減量置換比例加大，重點區域覆蓋范圍擴大，同時加入第三方機構評估，監管力度明顯加強，確保不新增鋼鐵產能。此后，兩部委發布2021年鋼鐵去產能“回頭看”檢查工作。除了對退出產能、項目建設、歷次監測整改落實等情況回頭看外，2021年粗鋼產量壓減工作情況也是此次重點檢查工作。

　　今年一季度，粗鋼產量增長3600萬噸左右，要達到全年粗鋼產量壓減的目標，僅唐山地區限產還不夠。如果后期有新的限產文件落地，價格有望再度反彈。

　　業內人士強調，政策組合拳加碼，凸顯監管部門對鋼鐵工業達到產能產量雙控的決心，推動鋼鐵工業早日完成“碳達峰”“碳中和”目標。鋼鐵供給端的收縮預期增強，使得市場心態相對樂觀，對價格形成一定支撐。

　　盈利向好

　　湖南螺旋管價格上漲不僅受國內流動性影響，還有海外輸入性因素的作用。本輪全球范圍內大宗商品價格上漲，主要由于疫情導致的階段性供需錯配，以及主要經濟體放水使全球流動性寬松所致。鋼材市場走向要關注下游實際需求的變化;海外市場方面，流動性風險較大，貨幣寬松基本進入下半場，后期要高度關注主要經濟體貨幣政策轉向以及對市場帶來的外溢影響。

　　鋼鐵行業供給端回落大方向不變，可以繼續關注供給端收縮的力度以及漲價傳導的進度。鋼企盈利回升仍具較強的確定性，并有望在半年報中兌現。

　　對于鋼鐵行業的投資機會，二季度鋼企基本面仍然強勁，行業盈利有望重回歷史峰值。如果鋼鐵股出現明顯回調，半年報超預期題材機會值得關注。