管材需求旺盛，警惕春節前后建材需求轉弱。預計寒潮過境后，建材表需將有階段性恢復，后期存在的不確定因素主要為：1)、降溫對建筑業工程建設的影響;2)疫情反復或導致年前工人提前停工、年后滯后返工;3)高價格對貿易商冬儲意愿的壓制程度。對于涂塑螺旋管而言，下半年以來制造業投資持續保持較快增長，而10月以來，海外需求快速復蘇，下游工業企業補原料庫存的需求旺盛，建筑行業補庫需求共振，對管材需求有較強支撐。

　　成本結構發生轉變，鋼材供給彈性下降。隨著近期高爐爐料價格的持續共振上行，鋼鐵冶煉的成本結構發生改變：長流程成本已經超過了華東電爐的平電生產成本;鐵水成本也已經明顯超過華東廢鋼均價。在成本結構發生改變的背景下，廢鋼作為低成本鐵元素來源受到保護。雖然春節前鐵水有進一步減量預期，但長流程的產量調節較為緩慢，在供給彈性整體下降背景下，一旦春節前后終端需求出現明顯下行，供給端的調節也將較為滯后，屆時鋼價將繼續承壓。

　　海外生產復蘇穩步推進，進口沖擊有限。海外煉鋼產能繼續穩步復蘇，11月海外高爐生鐵產量同比增速年內首次轉正，且從海外制造業的復蘇節奏和下游的補庫節奏來看，這一趨勢有望延續。調節較快的電爐鋼快速復產，也帶動廢鋼用量大幅提升，導致海外廢鋼價格快速攀升，國內外價差快速收縮，進口沖擊有限。11月鋼坯進口的利潤窗口短暫打開，但隨著海外需求的快速恢復，進口量難有明顯提升，預計對國內市場沖擊有限。

　　總結：建材基本面整體壓力暫時不強，但需要持續關注春節前后的需求運行節奏，并警惕其超季節性轉弱的風險。在成本結構發生改變、鋼材整體供給彈性收縮的情況下，一旦需求大幅轉弱，供給調整緩慢將成為壓制湖南螺旋鋼管價格的重要力量。板材需求整體保持旺盛，前期快速上漲導致高價下成交偏謹慎，去庫暫時受到一定抑制。但考慮到年前大高爐檢修將會增多，預計將壓制板材產量，整體供需格局仍向好，中長期保持樂觀對待，短期防范建材拖累。