10月底以來，黑色系期貨開啟一輪強勢上漲行情，其中礦石期貨漲幅居于首位。螺旋鋼管廠家據悉，截至11月18日午后收盤，螺紋主力合約較10月底的低點(10月26日收盤價)漲8.14%，熱卷主力合約漲6.64%，礦石主力合約漲12.89%，焦炭主力合約漲12.62%，顯然礦石期貨漲幅最大，且明顯大于成材。礦石期貨的走勢讓不少市場人士始料未及。時間回到10月底，當時由于外礦發運持續居于高位，市場預計11月我國礦石的進口量仍將維持在1億噸以上。與此同時，鋼廠由于采暖季限產以及自身盈利水平較低可能有減產保價傾向，市場多數預計11月鋼廠生產活動將下降，對礦石需求也將回落，礦石庫存繼續順暢累積，進而對礦價施壓。礦石在偏差的基本面下，期現貨同弱，且現貨向下向期貨靠攏來修復基差的可能性比較大。

　　然而，成材端尤其是螺紋鋼超預期的需求很大程度上影響了礦石市場走勢。根據鋼聯數據，10月底以來，五大鋼材品種周度表觀消費維持在1170萬噸以上，螺紋鋼維持在430萬噸以上的水平，較9、10月份明顯增加，且明顯高于去年同期。鋼材端超預期的需求一方面使得成材現貨價格強勢上漲，另一方面，由于鋼價的上漲，鋼廠盈利空間擴大，鋼材周度產量整體較10月底非但沒有減少，反而有所增加。這就導致了兩個結果：一是鋼材的強勢上漲對原料礦石不可避免地會產生提振作用;二是鋼廠由于利潤空間擴大而保持較高的生產活動，這無疑保證了礦石的需求。兩者共同支撐礦石現貨價格難以如預期承壓回落。借助鋼材端刮來的東風，礦石現貨價格難以下跌，此時礦石主力巨大的基差便只能通過期貨向上向現貨靠攏來修復，于是在基差修復的驅動下，礦石期貨大幅上漲，漲幅甚至超過成材端成為黑色期貨中最強的品種，如下圖3可以看到，在礦石期貨這輪強勢的上漲過程中，礦石期現基差得到明顯修復。

　　總結上文，湖南涂塑螺旋管廠家認為，本輪礦石期貨的強勢上漲并非其基本面驅動，而是鋼材上漲帶動，疊加巨大的基差修復驅動，最終使得其漲幅最大。展望后市，目前成材的需求仍維持在較高水平，且鋼廠當前盈利水平較前期明顯轉好，暫時不會對礦價施壓，另外目前的主力合約仍是01合約，其基差仍有修復空間，因此暫未看到做空機會。未來在01合約完成基差修復后，而礦石供給仍在高位，同時鋼廠由于冬季淡季需求生產活動下降時，可尋找做空礦石05合約的機會，但須關注鋼廠春節前補庫礦石帶來的風險點。